📚 คลังบทวิเคราะห์ตลาด

สรุปสถานการณ์วันนี้คือ "เศรษฐกิจกำลังติดหล่ม" ครับ สภาวะแบบนี้ทำให้สินทรัพย์ส่วนใหญ่ในตลาดเริ่มมีอาการเหนื่อยล้า โดยเฉพาะกลุ่มหุ้นที่เคยเป็นพระเอกกำลังเริ่มส่งสัญญาณแผ่วลง ในขณะที่กลุ่มโภคภัณฑ์และหุ้นไทยยังพอมีแรงส่งให้เห็นอยู่บ้าง แต่ภาพรวมใหญ่คือเงินเริ่มลังเลที่จะไหลเข้าสินทรัพย์เสี่ยงสูง เพราะความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่กำลังเผชิญกับภาวะ "ของแพงแต่เศรษฐกิจไม่เดิน"

หากดูตามแผนที่สินทรัพย์ตอนนี้ เราจะเห็นความแตกต่างชัดเจนระหว่างกลุ่มที่ "แข็งแกร่ง" กับกลุ่มที่ "อ่อนแอ" คำว่าแข็งแกร่งในที่นี้หมายถึง สินทรัพย์นั้นๆ ให้ผลตอบแทนย้อนหลังที่ดูดีและมีแรงส่ง (Momentum) เช่น โภคภัณฑ์ (I-OIL) และหุ้นไทย (SCBSET50FUND) ที่ยังดูสดใส ส่วนกลุ่มที่อ่อนแอคือกลุ่มที่ราคาเริ่มตกลงอย่างต่อเนื่อง เช่น หุ้นเวียดนาม (SCBVNALPHA) หรือทองคำ (SCBGOLDFUND) ซึ่งหมายความว่านักลงทุนเริ่มไม่มั่นใจในกลุ่มนั้นๆ และอาจจะกำลังถอนเงินออกมาเพื่อถือเงินสดหรือสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่าแทน

ถ้าเราลองมาเจาะลึกดูว่าเงินกำลังไหลไปทางไหน เราจะเห็นว่ากลุ่มที่เริ่มกลับมามีสีสันคือ "กลุ่มที่เริ่มฟื้นตัว" อย่างหุ้นจีน (MCHEVO) และคริปโต (KT-BTCETFFOF-UI) ที่เริ่มมีสัญญาณบวกในระยะสั้น แม้ว่าภาพรวมระยะยาวจะยังดูเหนื่อยอยู่ก็ตาม ส่วนกลุ่มที่น่าเป็นห่วงคือหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ (KT-NASDAQ) และหุ้นเกาหลี (PRINCIPAL KEQ) ที่เริ่มเสียทรงในระยะสั้น ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนว่ากระแสเงินที่เคยไหลเข้าหุ้นเติบโตสูงกำลังเริ่มชะลอตัวลง

เมื่อมองไปข้างหน้า เมื่อพิจารณาจากสภาวะเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่เป็นแบบ Stagflation (เศรษฐกิจชะงักแต่เงินเฟ้อสูง) ตามหลักการแล้ว ช่วงเวลาแบบนี้เปรียบเหมือนการขับรถลุยโคลนที่น้ำมันก็แพงขึ้นเรื่อยๆ การพยายามเร่งเครื่อง (ลงทุนในหุ้นเสี่ยงสูง) อาจทำให้เราเหนื่อยเปล่า หลักการที่นักลงทุนมักใช้รับมือคือ "การตั้งรับ" โดยเน้นไปที่การรักษาเงินต้นให้ปลอดภัย เช่น การพิจารณากองทุนตลาดเงิน (Money Market) หรือกองทุนตราสารหนี้ระยะสั้นเพื่อพักเงิน หรืออาจแบ่งเงินบางส่วนไปไว้ในทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่ยังค้างอยู่สูง ทั้งนี้ต้องเข้าใจว่านี่คือการประเมินตามสถิติ ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทน และการกระจายความเสี่ยงยังเป็นหัวใจสำคัญเสมอ

ในมุมมองส่วนตัวของผม สิ่งที่ตัวเลขเศรษฐกิจชุดนี้ไม่ได้บอกตรงๆ แต่เป็นเรื่องที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิดคือ "ท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed)" ครับ เพราะในสภาวะที่เศรษฐกิจชะงักแต่เงินเฟ้อยังสูงแบบนี้ Fed จะตัดสินใจยากมากว่าจะลดดอกเบี้ยเพื่อช่วยเศรษฐกิจ หรือจะคงดอกเบี้ยไว้สูงเพื่อสู้กับเงินเฟ้อ ซึ่งการตัดสินใจเพียงครั้งเดียวของเขาอาจทำให้ทิศทางของสินทรัพย์ทุกอย่างเปลี่ยนไปแบบหน้ามือเป็นหลังมือ นักลงทุนจึงไม่ควรดูแค่กราฟราคา แต่ควรเฝ้าระวังข่าวสารเรื่องนโยบายการเงินประกอบไปด้วย เพื่อจะได้ปรับแผนการลงทุนให้ทันต่อเหตุการณ์ครับ