📚 คลังบทวิเคราะห์ตลาด

เคยสงสัยไหมว่าทำไมเงินในกระเป๋าของเราถึงดูเหมือนจะไหลไปทางโน้นทีทางนี้ที ทั้งที่บางช่วงเราก็เห็นข่าวว่าหุ้นขึ้น แต่ทำไมเรากลับรู้สึกว่าเงินในพอร์ตไม่ไปไหนเลย? จริงๆ แล้วเงินไม่ได้หายไปไหนครับ แต่มันกำลัง "ย้ายที่อยู่" เหมือนนักฟุตบอลที่โค้ชสั่งให้ถอนตัวออกจากสนามเพื่อไปพักผ่อน แล้วส่งตัวสำรองลงมาแทนตามสถานการณ์ในสนามที่เปลี่ยนไปนั่นเอง

ถ้าดูจากฟอร์มการเล่นในสนามตอนนี้ "นักเตะตัวเก่ง" ที่กำลังฟอร์มฮอตสุดๆ คือกลุ่มโภคภัณฑ์ (เช่น I-OIL) และหุ้นไทย (เช่น KT-SET50) ที่ทำผลงานได้แข็งแกร่งต่อเนื่องครับ รวมถึงอสังหาฯ (TTHREIT) และหุ้นยุโรป (K-EUX) ที่กำลังวิ่งทำแต้มได้ดี ส่วนกลุ่มที่เคยเป็นตัวแบกทีมอย่างหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ (KT-NASDAQ) หรือหุ้นโลก (K-GLOBE) ตอนนี้เริ่มมีอาการ "เหนื่อย" หรือโมเมนตัมแผ่วลงบ้างในช่วงเดือนที่ผ่านมา ทำให้เงินบางส่วนเริ่มมองหาลู่ทางใหม่ๆ ที่ดูชัวร์กว่าเดิม

ในขณะเดียวกัน เราจะเห็นนักกีฬาบางคนกำลัง "ฟอร์มตก" อย่างหนักจนน่าตกใจ โดยเฉพาะหุ้นเกาหลี (SCBKEQTGFUND) ที่ฟอร์มหลุดไปไกลในช่วงเดือนล่าสุด รวมถึงหุ้นเวียดนาม (SCBVNALPHA) และทองคำ (SCBGOLDFUND) ที่กำลังอยู่ในช่วงขาลงอย่างชัดเจน การที่สินทรัพย์เหล่านี้ "อ่อนแอ" ไม่ได้แปลว่ามันจะแย่ตลอดไป แต่มันกำลังบอกเราว่า "จังหวะนี้ยังไม่ใช่เวลาของเขา" นักลงทุนจึงมักจะเลี่ยงการกระโดดเข้าไปหาในช่วงที่นักกีฬากำลังล้าแบบนี้

แล้วตอนนี้เงินกำลังเดินทางไปไหน? สถานการณ์ตอนนี้เหมือนเรากำลังอยู่ในช่วง "เศรษฐกิจชะงักงัน" (Stagflation) หรือเปรียบเทียบง่ายๆ เหมือนรถที่กำลังติดหล่ม แต่ค่าน้ำมันกลับแพงขึ้นเรื่อยๆ ครับ สภาวะแบบนี้ทำให้หุ้นส่วนใหญ่เล่นยากเพราะกำไรบริษัทลดลง และตราสารหนี้ (K-GDBOND) ก็โดนเงินเฟ้อกัดกินผลตอบแทนจนฟอร์มดูอ่อนแอลงด้วย ตามหลักการแล้ว เมื่อเจอสถานการณ์ที่ "รถติดหล่ม" แบบนี้ การเลือกใช้ "นักเตะสายรับ" หรือกองทุนที่เน้นความปลอดภัยอย่าง กองทุนตลาดเงิน (Money Market) หรือกองทุนตราสารหนี้ระยะสั้น เพื่อพักเงินไว้ในที่ที่ปลอดภัยก่อน จะเป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจกว่าการไปวิ่งไล่ตามหุ้นที่กำลังเหนื่อยล้าครับ

อย่างไรก็ตาม แม้ทฤษฎีจะบอกให้เราตั้งรับ แต่ในฐานะโค้ช ผมอยากให้คุณมองลึกไปกว่าตัวเลขสถิติครับ เพราะในโลกความเป็นจริง "ตัวแปรที่คาดเดายากที่สุด" คือการตัดสินใจของธนาคารกลาง (เช่น Fed ของสหรัฐฯ) ว่าจะสู้กับเงินเฟ้อด้วยการขึ้นดอกเบี้ยต่อ หรือจะยอมให้เศรษฐกิจชะลอตัวลงไปอีก สิ่งที่คุณต้องจับตาดูอย่างใกล้ชิดคือ "ตัวเลขการจ้างงาน" และ "ดัชนีราคาผู้บริโภค" (CPI) ในเดือนถัดๆ ไป เพราะถ้าเงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าที่คิด เราอาจจะได้เห็นการกลับมาของกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีหรือทองคำอย่างรวดเร็ว ดังนั้น อย่าลืมกระจายความเสี่ยง ไม่ควรทุ่มเงินทั้งหมดไปที่นักกีฬาคนใดคนหนึ่งเพียงคนเดียวครับ