📅 บทวิเคราะห์ตลาดประจำวันที่ 23 ก.ย. 2569

คืนที่ผ่านมาตลาดโลกวุ่นวายไปหมด หุ้นสหรัฐยังคงแข็งค่าแม้จะมีเคลื่อนไหวเล็กน้อยเพราะดัชนี NASDAQ ตั้งนิวไฮใหม่ ส่วนน้ำมันปรับตัวลดลงหลังการเจรจาระหว่างอเมริกากับอิหร่านที่สหประชาชาติยืดเยื้อ ตลาดพันธบัตรยังเงียบเพราะนักลงทุนรอฟังสัญญาณจากธนาคารกลางสหรัฐ และบิตคอยน์ก็พุ่งขึ้นทำจุดสูงสุดตั้งแต่ต้นเดือนที่ $86,000 ทำให้เหมือนฟ้าผ่ากลางสายฝนในตลาดคริปโต สิ่งเหล่านี้สะท้อนแผนที่สินทรัพย์ที่เราเห็นอย่างชัดเจน กองคริปโตกำลังเข้าสู่ช่วงดวงอาทิตย์ร้อนแรง (แข็งแกร่ง) ในขณะที่น้ำมันและทองคำยังดูอึมครึม ตลาดหุ้นสหรัฐยังพอไปได้แต่ผันผวนมากขึ้นตามต้นทุนกู้ที่สูงขึ้น

เงินกำลังกระจัดกระจายไปตามสภาพอากาศเศรษฐกิจ กองคริปโตและสินค้าโภคภัณฑ์ดึงดูดเงินไหลเข้าเพราะให้ผลตอบแทนสูงในระยะสั้นและกลาง (เช่น คริปโต +9.7% ใน 1 เดือน, 42% ใน 3 เดือน) เหมือนพายุฝนที่กระหน่ำมาแรงชั่วครู่ ขณะที่หุ้นอเมริกันและญี่ปุ่นยังพอไปได้แต่มีนักลงทุนบางส่วนถอนทุนออก ด้านกองตราสารหนี้กลับอ่อนแอลง (ติดลบเล็กน้อยใน 1 และ 3 เดือน) ทำให้เงินไหลออก เช่นเดียวกับหุ้นจีนและกองทรัสต์อสังหาริมทรัพย์ที่นักลงทุนพากันเก็บของลงที่หลบภัย

สินทรัพย์ที่แข็งแกร่งที่สุดในตอนนี้คือคริปโต followed by commodities และ US tech stocks เหมือนท้องฟ้าที่สดใสหลังฝนตก ขณะที่สินทรัพย์ที่อ่อนแอที่สุดคือหุ้นจีน, REITs, และกองทุนรวมหุ้นยุโรป เหมือนฟ้าที่มืดครึ้มที่ทำให้นักลงทุนต้องรอดูว่าฝนจะหยุดเมื่อไหร่ ความเข้าใจนี้บอกนักลงทุนว่า ณ จุดนี้ ความเป็นไปได้ที่จะมีผลตอบแทนสูงยังมาจากกลุ่มที่ยังร้อนแรง (crypto, oil, US tech) แต่ควรระวังกลุ่มที่ยังอึมครึม (China stocks, REITs, bonds) เพราะยังอยู่ในช่วงพายุ

สำหรับนักลงทุนไทยที่อยากตามกระแส มี fund code ที่น่าสนใจหลายตัว เช่น KT-BTCETFFOF-UI (crypto), I-OIL (น้ำมัน), KT-NASDAQ (US tech), SCBKEQTGFUND (Korean equity), KKP US500-UH FUND (US large‑cap), K-JPX (Japan), และ SCBGOLDFUND (gold) กองพวกนี้สะท้อนสถานะปัจจุบันของแผนที่สินทรัพย์โดยตรง และให้นักลงทุนไทยสามารถเข้าถึงกลุ่มที่กำลังได้รับความสนใจจากตลาด

มองต่อไปข้างหน้า เศรษฐกิจสหรัฐกำลังอยู่ในช่วง “ร้อนแรงเกินกำลัง” (overheat) เงินเฟ้อยังพุ่งสูง ธนาคารกลางจึงขึ้นดอกเบี้ยเพื่อเบรกความร้อนแรง สภาพอากาศเช่นนี้มักทำให้สินทรัพย์ที่จับต้องได้ (tangible assets) เช่น สินค้าโภคภัณฑ์และทองคำดูดีขึ้น เพราะเป็นของที่ราคาปรับเพิ่มตาม� inflation เหมือนบ้านที่สร้างในฤดูร้อน ขณะที่หุ้นผันผวนมากขึ้นตามต้นทุนกู้ที่สูงขึ้น แนวทางการหลักสำหรับนักลงทุนตอนนี้คือให้ความสนใจกับกองทุนสินค้าโภคภัณฑ์และทองคำ (รวมถึง REITs บางตัว) และอาจลดการลงทุนบางส่วนในหุ้นจีนและตราสารหนี้ที่อ่อนแอ กองทุนไทยที่เกี่ยวข้อง เช่น I-OIL (น้ำมัน), SCBGOLDFUND (ทองคำ), หรือ TTHREIT (REIT) เป็นตัวเลือกที่สามารถพิจารณาได้ตามหลักการทางสถิติ แต่ควรกระจายการลงทุนให้ดีเพราะสภาพอากาศเศรษฐกิจแบบนี้ไม่แน่นอน

ตัวเลขทางเศรษฐกิจที่ต้องจับตาสัปดาห์นี้มีไม่กี่ตัว วันพุธจะมีดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของฝรั่งเศสและเยอรมันทั้งภาคการผลิตและบริการ ตลาดคาดว่าจะอยู่� Around 50‑55 โดยถ้าผลจริงออกมาแข็งแกร่งกว่าคาด (ตัวเลขสูงกว่า) เหมือนลมที่พัดแรงขึ้น จะช่วยหนุนความมั่นใจของตลาดและทำให้หุ้นยุโรปดูสดใสขึ้น แต่ถ้าออกมาอ่อนกว่าคาด เหมือนลมสงบ อาจทำให้หุ้นยุโรปซบเซาไปอีก วันพฤหัสบดมีรายงานจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานของสหรัฐฯ ตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยถึงระดับ 201,000 ราย ถ้าออกมาสูงกว่าคาดจะทำให้ตลาดหุ้นอเมริกันมีความกังวลเรื่องศรษฐกิจชะลอตัว เหมือนพายุฝนที่กำลังจะมา ส่วนวันศุกร์มีการ speeches ของผู้ว่า BOE และ revised UoM consumer sentiment/inflation expectations ของสหรัฐฯ ข้อมูลเหล่านี้จะบอกว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคทั่วไปดีขึ้นหรือแย่ลง และอาจส่งผลต่อหุ้นสหรัฐฯ และกองทุนตราสารหนี้

ปิดท้ายด้วยมุมมองส่วนตัว: ข้อมูลที่เราได้มาครอบคลุมผลตอบแทนและสถานะปัจจุบันของสินทรัพย์ แต่ยังไม่ได้พูดถึงทิศทางนโยบายของธนาคารกลางในระยะถัดไป (เช่น ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะหยุดขึ้นดอกเบี้ยหรือจะเริ่มลดลง) และไม่ได้พูดถึงความเสี่ยงจากการเลือกตั้งหรือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงสภาพอากาศเศรษฐกิจได้อย่างรวดเร็ว นักลงทุนควรจับตาสัญญาณเหล่านี้ควบคู่กับตัวเลขทางเศรษฐกิจข้างต้น เพราะสภาพอากาศทางการเงินอาจพลิกผันได้ทุกเมื่อ และการเตรียมรับมือด้วยพอร์ตที่กระจายความเสี่ยงจะช่วยให้นำทางผ่านความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นได้