📅 บทวิเคราะห์ตลาดประจำวันที่ 19 ต.ค. 2569
เศรษฐกิจโตแรงจนเริ่ม "ร้อนเกินไป" ข้าวของแพงขึ้นเร็ว (เงินเฟ้อพุ่ง) ธนาคารกลางจึงเริ่มขึ้นดอกเบี้ยเพื่อเบรกความร้อนแรง หุ้นยังพอไปได้แต่เริ่มผันผวนมากขึ้นเพราะต้นทุนกู้เงินสูงขึ้น สิ่งที่ได้ประโยชน์คือ "ของที่จับต้องได้" ซึ่งราคาขึ้นตามเงินเฟ้อ
เคยไหมที่คุณรอคอยรถเมล์มาถึงแต่ก็เจอว่ารถเมล์มาช้าเกินคาด แล้วต้องตัดสินใจว่าจะรอต่อหรือเดินต่อ? คืนที่ผ่านมาตลาดโลกก็เหมือนกับการรอคอยรถเมล์นั้น ตลาดหุ้นสหรัฐ (Nasdaq) มีพาดหัวว่า “Nasdaq futures gain as investors buy the dip in the AI trade” แสดงว่าผู้ลงทุนกำลังหาซื้อเมื่อตลาดตกลง ส่วนน้ำมันก็ยังคง “Brent crude hovers near $109 a barrel as Ukraine resumes energy strikes, tankers attacked in Middle East” ทำให้ราคาน้ำมันค่อนข้างมั่นคง แม้ว่า “Gold set for a weekly drop as traders assess Fed signals” จะบอกว่าทองคำอาจตกลงในสัปดาห์นี้ ทั้งหมดนี้เป็นสัญญาณให้เห็นว่าเงินกำลังไหลเข้าสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนเร็วและเป็นของจับต้องได้มากกว่า
ถ้าตั้งแต่ต้นมองภาพรวมของแผนที่สินทรัพย์ เราจะเห็นว่า “สินทรัพย์ที่แข็งแกร่งที่สุด” คือคริปโต (เช่น KT‑BTCETFFOF‑UI) โภคภัณฑ์ (I‑OIL) และหุ้นสหรัฐ (KKP US500‑UH FUND) ที่ให้ผลตอบแทนบวกต่อเนื่องใน 1‑3‑6 เดือน ส่วน “สินทรัพย์ที่อ่อนแอที่สุด” คือตราสารหนี้ (K‑GDBONDUH) ทองคำ (SCBGOLDFUND) อสังหา/REIT (TTHREIT) และตลาดเกิดใหม่ (K‑SEMQ) ที่ให้ผลลบหลายเดือน การที่เงินไหลเข้าหรือออกจากสินทรัพย์เหล่านี้ก็ง่าย ๆ คือ นักลงทุนมองหากำไรจากสินทรัพย์ที่กำลัง “เติบโต” และหลีกเลี่ยงสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนติดลบหรือความเสี่ยงสูง
สำหรับผู้ที่ยังไม่เคยลงทุนกองทุนรวม การมองเห็นกองทุนที่สอดคล้องกับสินทรัพย์เหล่านี้ก็ช่วยให้ตัดสินใจได้ง่ายขึ้น ตัวอย่างกองทุนที่อยู่ในกลุ่มแข็งแกร่ง ได้แก่ KT‑BTCETFFOF‑UI (คริปโต), I‑OIL (โภคภัณฑ์) และ KKP US500‑UH FUND (หุ้นสหรัฐ) ซึ่งในช่วงนี้อาจเห็นเงินไหลเข้ามากกว่า ส่วนกองทุนที่อยู่ในกลุ่มอ่อนแอเช่น SCBGOLDFUND (ทองคำ), TTHREIT (อสังหา/REIT) และ K‑GDBONDUH (ตราสารหนี้) น่าจะเผชิญกับการถอนเงินออกหรือผลตอบแทนที่ต่ำกว่า นักลงทุนควรพิจารณาว่าอยากรับความเสี่ยงระดับไหนและต้องการผลตอบแทนแบบไหนก่อนตัดสินใจ
ในสัปดาห์นี้มีตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญที่นักลงทุนกองทุนควรจับตามอง คือ “Average Earnings Index” ของสหราชอาณาจักรที่คาดว่าจะอยู่ที่ 3.8% (ครั้งก่อน 3.9%) และ “CPI y/y” ของสหราชอาณาจักรคาดที่ 3.4% (ครั้งก่อน 3.1%) หากตัวเลขอัตราเงินเดือนหรืออัตราเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าคาด จะทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ซึ่งมักทำให้สินทรัพย์ที่เป็น “ของจับต้องได้” อย่างสินค้าโภคภัณฑ์และบางส่วนของทองคำได้รับความสนใจเพิ่มขึ้น ส่วน “Unemployment Claims” ของสหรัฐคาดที่ 200 พัน (ครั้งก่อน 199 พัน) หากออกมาสูงกว่าคาด แสดงว่าตลาดแรงงานอ่อนแอ อาจทำให้นักลงทุนหันไปลดการถือหุ้นและเพิ่มการถือสินทรัพย์ปลอดภัยเช่นกองทุนตลาดเงินหรือกองทุนเงินฝาก
จากสภาวะเศรษฐกิจสหรัฐที่อยู่ในช่วง “ร้อนแรง” (overheat) โดยมีอัตราเงินเฟ้อสูงและธนาคารกลางกำลังขึ้นดอกเบี้ยเพื่อเบรกความร้อน การลงทุนในสินทรัพย์ที่มักทำผลงานดีในสภาวะเช่นนี้คือกองทุนสินค้าโภคภัณฑ์ (เช่น I‑OIL) และบางส่วนของกองทุนทองคำ (แม้ผลตอบแทนอาจยังอ่อน) ส่วนกองทุนหุ้นสหรัฐ (KKP US500‑UH FUND) ก็ยังคงอยู่ในระดับแข็งแกร่ง แต่อย่างไรก็ตาม กองทุนตราสารหนี้ (K‑GDBONDUH) ควรถือเป็นส่วนที่ลดน้ำหนัก เนื่องจากผลตอบแทนลบต่อเนื่อง การกระจายความเสี่ยงโดยผสมกองทุนประเภทต่าง ๆ เช่น กองทุนตลาดเงินหรือกองทุนผสมที่มีส่วนของสินทรัพย์ปลอดภัยร่วมด้วย จะช่วยลดความผันผวนโดยรวม
มุมมองส่วนตัวของผมคือ แม้แผนที่สินทรัพย์และข้อมูลเศรษฐกิจบ่งบอกว่าตอนนี้สินทรัพย์จับต้องได้และหุ้นสหรัฐเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจ แต่ยังต้องคำนึงถึงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐที่อาจยังคงขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่อง หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มสูงต่อเนื่อง ความเสี่ยงต่อหุ้นโดยเฉพาะหุ้นเทคโนโลยีอาจเพิ่มขึ้นและทำให้เงินไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัยมากขึ้น ดังนั้นนักลงทุนควรจับตาดูประกาศอัตราดอกเบี้ยของ Fed และข้อมูลอัตราเงินเฟ้อต่อเนื่อง รวมถึงพัฒนาการความขัดแย้งในตลาดพลังงานที่อาจส่งผลต่อราคาน้ำมัน การติดตามข่าวเหล่านี้จะช่วยให้ปรับพอร์ตให้สอดคล้องกับสภาพแวดล้อมที่เปลี่ยนแปลงได้อย่างรอบคอบ.